公司市场-我们预判本月A股市场呈现存量结构行情为主的机会-炒饭资讯网

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                                                  世界羽联冻结排名

                                                  我們將A股市場風格分為四大類,分別是:消費白馬、科技成長、金融地產、周期。年初至今(10月7日),上述四大類組合收益率表現分別為48.92%、40.76%、25.35%、12.89%,即「消費、科技」兩大板塊漲幅均超過了40%,而「金融地產以及其他周期」板塊漲幅明顯落後。若考慮到具體個股中的股價漲幅與估值的比較,我們預計投資者或在10月份中會重新去慎思所持有的行業配置,10月份部分高估值板塊向部分低估值板塊切換有這個跡象出現。

                                                  報告正文一、海外市場:國慶期間歐美股市如期表現疲弱,期間發佈的經濟數據加深投資者對經濟衰退擔憂預期,英國退歐不確定性依舊,大宗商品普跌,美聯儲貨幣寬鬆預期提升

                                                  風險因素:海外黑天鵝事件(政治風險、主權評級下調、中美貿易等)、政策監管(金融去槓桿等)

                                                    五、10月投资建议:调整与布局期,风格向低估值蓝筹板块扩散

                                                  行業配置方面,在存量行情下市場風格完全切換的條件不具備,但需開始逐步關注起部分績優低估值藍籌板塊,未雨綢繆。正如我們正文所闡述的,我們預計10月份「科技成長、消費白馬」板塊個股會進一步分化,警惕部分業績高增長的個股股價被透支的風險,相應的資金會流向部分績優藍籌低估值板塊,如金融地產等板塊(個股)。

                                                  三、上市公司Q3業績披露將逐步拉開序幕,警惕業績大幅上漲的個股股價被提前透支,更多的需轉向挖掘「估值與業績」相匹配的個股

                                                    二、国内“稳增长”的政策方向不变,预计十月国内政策基调延续偏暖

                                                  當前國內經濟領先指標下行,彰顯「穩增長」的必要性依舊較強。9月份PMI 49.8%,連續5個月處於榮枯平衡線之下, PMI分項中:在手訂單指數進一步下滑至44.7%。反映內外需更為直接的進出口數據顯示,8月進口金額當月同比、出口金額當月同比分別為-5.6%、-1.0%,較前值分別回落了0.3、4.3個百分點,8月工業增加值當月同比增速4.4%,回落了0.4個百分點。在今年9月召開國務院常務會議中就明確指出,部署精準施策加大力度做好「六穩」工作;確定加快地方政府專項債券發行使用的措施,帶動有效投資支持補短板擴內需,堅持實施穩健貨幣政策並適時預調微調,加快落實降低實際利率水平的措施。在9月29日召開的國務院金融委第八次會議上,明確指出,金融體系要繼續實施好穩健貨幣政策,加大逆周期調節力度,保持流動性合理充裕和社會融資規模合理增長,支持民營和中小微企業。總的來講,我們預計十月份國內「穩增長」的政策方向不變,政策基調延續偏暖,補短板(基建)對沖經濟下行壓力,貨幣政策、財政政策延續寬鬆。

                                                    四、年初至今,“消费、科技”两大板块涨幅较大,而“金融地产以及其他周期”板块涨幅明显落后,后续或有补涨的需求

                                                  步入10月,A股三季報將逐步拉開序幕,並於月底披露完畢。截至10月7日,494家A股上市公司披露了2019年三季報業績預告,披露率僅有13.38%。已披露的494家中有216家預喜,預喜比例為43.72%。若按照「預告凈利潤同比增長下限」已披露的494家A股上市公司中有80家公司預計前三季度歸屬於上市公司股東的凈利潤同比增長幅度【100%,+∞】。業績增速在【10%-100%】區間的共有94家上市公司。從行業情況看,「計算機、通信、電子、醫藥生物、食品飲料、化工、電氣設備」等行業三季報業績高增長的公司數量居多,尤其「消費電子、養殖」等板塊相關上市公司業績表現尤其突出。

                                                  大宗方面,疲軟的經濟數據增大了市場對全球需求前景的擔憂,令大宗(尤其是油價)承壓。全球寬鬆預期進一步提升,COMEX黃金價格上漲2.32%。

                                                  在國慶長假期間,歐美股市表現疲弱,符合市場預期。節假日期間,主要股指,如「道瓊斯指、恒生指數、德國DAX指」分別表現-1.27%、-1.04%、-3.34%。英國富時100指數跌3.41%,創一年來最大單周跌幅。個股上,受iPhone11熱銷影響,蘋果市值重返10000億美元。海外陸續發佈的經濟數據大多低於預期,投資者擔憂經濟衰退,美債收益率持續走低。美國製造業萎縮至10年來最低水平。數據顯示,美國9月ISM製造業PMI為47.8,較前值回落0.3個百分點;ISM非製造業PMI為52.6,較前值回落3.8個百分點。同時,美國勞工部公布9月份就業增長弱於預期。經濟放緩也威脅到特朗普明年的連任前景。美國貿易代表辦公室2日宣布,將於10月18日起正式對歐盟飛機和農產品(總價值約75億美元)加征關稅。對於美方的徵稅措施,歐盟委員會主席容克當天表示,如果美國對歐盟商品加征關稅,歐盟將會以同樣的方式進行回應。英國退歐不確定性依舊,英國上個月曾通過一項法案,如果約翰遜在10月19日之前未能與歐盟達成協議,他必須尋求將脫歐期限延長三個月,但與此同時約翰遜表示他不會再向議會要求延期脫歐。

                                                  從歷史上看,10月份A股市場亦呈現由前期股價漲幅過高的高估值板塊向低估值藍籌擴散的特徵。

                                                  需要指出的是,儘管有些上市公司三季報業績延續高增長,但由於之前有部分上市公司早在今年七、八月份已披露了三季報業績預告,業績高增長的部分公司股價存在被透支的可能,警惕過度炒作風險。相應的,我們建議投資者需轉向挖掘「估值與業績」相匹配的個股。

                                                  對於10月,海外市場後續聚焦三方面:1)中美貿易爭端的進展;2)英國退歐進展;3)美聯儲10月議息會議。從目前CME期貨市場反映的預期來看,目前市場預計美聯儲在10月底降息的概率約為78%。

                                                  本期A股周策略核心觀點:本期A股策略核心觀點:①10月是上市公司三季報披露的時間窗口。從行業情況看,「計算機、通信、電子、醫藥、食飲、化工、電氣設備」等行業三季報業績高增長的公司數量居多,尤其「消費電子、養殖」等板塊相關上市公司表現突出;②由於之前有部分上市公司早在今年7、8月份已披露了三季報業績預告,業績高增長的部分公司股價存在被透支的可能,警惕過度炒作風險;③年初至今,「消費、科技」兩大板塊漲幅較大,而金融地產、周期板塊漲幅明顯落後,後續或有補漲的需求;④國內政策偏暖,正值四中全會,預計10月為A股調整與布局期,整體不悲觀,10月A股以存量結構性行情為主;⑤在存量行情下市場風格完全切換的條件不具備,但前期漲幅過高的細分子行業或分化,需開始逐步關注起部分績優低估值藍籌板塊(個股)。

                                                  在9月下旬A股策略研報中,我們發佈了《階段性A股或已步入反彈下半場》等研報,報告中提到「站在當前時點,諸多提振風險偏好的事件在如期逐一兌現,如①美聯儲、歐央行等9月降息、②兩大國際指數將A股納入權重提振、③全面降准、定向降准疊加LPR報價下調利率等」,在投資者獲利盤豐厚的前提下A股將有一次調整。展望十月A股行情,我們依舊面臨外圍事件的不確定性,如「特朗普遭遇彈劾調查風波、英國退歐、中美貿易進展」等,但與此同時,國內「穩增長」的政策方向不變,政策基調延續偏暖,在去年基數較低的背景下A股企業盈利具備邊際改善的基礎。由此,我們預判10月A股市場呈現存量結構行情為主的機會,對10月A股行情整體不悲觀,建議投資者在調整中布局秋季行情,投資者可藉助A股短暫調整期更多的優化行業配置及個股選擇。

                                                  今日关键词:刘诗诗谈当妈感受